2017年11月20日
2014-09-16    

吉芬:轻资产型女装的承压与抉择

      8月13日,北京吉芬时装设计股份有限公司成为第1000家上市“新三板”的股份有限公司,同时也是首家上市“新三板”的时装设计公司。为此,全国中小企业股份转让系统(即“新三板”)于8月22日为吉芬专门举办了挂牌敲钟仪式。

      作为首家上市“新三板”的时装企业,吉芬成立于1999年8月23日,注册资本6000万元,并于今年3月14日整体变更为股份有限公司,谢峰任董事长、总经理,同时为该公司的控股股东、实际控制人。

      自设立以来,吉芬一直专业从事高端品牌女装设计、生产与销售,目前核心品牌为“JEFEN”以及 “JEFEN BY FRANKIE”。吉芬认为,这两个品牌在定位、设计风格、目标客户等方面相互补充,可以使公司更全面地覆盖市场需求。公司目前采用委托加工和成衣收购模式,即委托加工厂按照公司自主设计款式进行生产,最后成品通过直营店和加盟店方式实现终端零售。目前该公司在北京、上海、深圳、杭州、沈阳、西安等全国一、二线城市有代表性的中高端商场均设有专柜。

      公开数据显示,2012年、2013年和2014年上半年,吉芬营业收入分别为1.961232亿元、1.861875亿元和8979.07万元,净利润分别为4691.93万元、4021.80万元和2135.13万元。截至今年6月30日,吉芬总资产达1.677036亿元。

      虽然行业整体处于上升期,但仍不可忽视的是,目前国内女装行业市场化程度较高,品牌繁多,同时竞争也较为激烈。大部分国内女装高端品牌多为区域品牌,规模相差并不大,随着产业资本与女装产业深度结合,及国际高端品牌对中国市场日益重视并加强渗透,将使得该领域竞争日趋激烈。此外,高端女装具有流行趋势变化速度快、设计时效性强和产品周期短等特点,因此需要快速设计、快速生产和快速铺货。

      在国内市场,吉芬的主要竞争对手为宝姿、玛丝菲尔、朗姿、白领等。其中,朗姿于2011年在A股市场上市,宝姿在香港联合交易所发行上市。数据显示,朗姿2013年度实现销售收入13.79亿元,净利润为2.34亿元;同期,宝姿实现销售收入21.37亿元,净利润2.98亿元,其中来自中国大陆的销售收入为19.71亿元。

      从经营业绩上看,无论是与国际大牌女装企业还是与宝姿、朗姿等国内上市女装公司相比,吉芬目前资产规模都相对较小。虽然该公司表示已采取相对稳健的经营策略,进一步优化渠道结构,同时加强产品研发,但仍难掩其属于“轻资产”型企业的事实。

      吉芬认为,“轻资产”型企业的资金问题掣肘其发展壮大。此前,当新开店铺需要事先备货、支付店铺租金以及装修费用,以及扩大生产需提前购买原材料、组织生产等资金需求量大之时,吉芬基本依靠自身积累,缺乏有效融资渠道,对外筹集资金能力有限。因此该公司亟需拓展融资渠道,以满足未来业务发展需要。

      此次上市“新三板”,有助于吉芬借力资本市场募集资金,解决其资金问题。

      对于选择到“新三板”挂牌上市,谢峰表示,吉芬曾有到主板上市的想法,但是主板市场以赢利指标为上,不符合公司近期发展计划。他表示,吉芬近期拟将互联网技术引入到传统服装设计产业,全面改造公司产品提供机制,实现设计师与消费者点对点沟通,从而为每个人研制出个性化服装,并结合线下实体店进行体验。因此,“新三板”市场既可以提供主板市场提供的融资功能,又可以避免主板市场的压力,从而使公司获得更多创新空间。在谢峰看来,新三板应会是中国很多“伟大公司”的孵化器。

      在选择股权转让方式上,吉芬也选择了时下大热的做市转让。谢锋认为,做市商制度对于券商形成制约,对造假、作弊将有防范作用。

      股转系统做市商制度于8月25日正式启动,并遵循市场化原则,即由挂牌公司和主办券商双向选择、自由“结合”,通过自由遴选和竞争实现市场在资源配置中的决定性作用。做市商在选择做市的标的公司时主要关注企业业绩及成长潜力等因素,市场普遍认为,做市转让方式开始之后,“新三板”市场活跃度和交易量可能会发生较大变化。

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